《女神夜財(cái)經(jīng)》今晚關(guān)鍵詞“量化投資”陪你夜讀財(cái)經(jīng) 一、背景 工欲善其事，必先利其器。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅速發(fā)展，二級(jí)市場(chǎng)上的投資工具也是日新月異。量化，對(duì)沖，程序化交易，新技術(shù)的使用使得投資行為變得更加安全、理性、高效，尤其是量化交易以先進(jìn)的數(shù)學(xué)模型替代人為的主觀判斷，利用計(jì)算機(jī)技術(shù)從龐大的歷史數(shù)據(jù)中海選能帶來超額收益的多種“大概率”事件以制定策略，極大地減少了投資者情緒波動(dòng)的影響，避免在市場(chǎng)極度狂熱或悲觀的情況下作出非理性的投資決策。 在談及量化的優(yōu)勢(shì)時(shí)，歐比斯投資顧問基金經(jīng)理汪洋通過一組數(shù)字形象地介紹道，“一個(gè)分析師一年能做深入研究的股票數(shù)量在10-20只，跟蹤50只，而全球市場(chǎng)有超過10000只股票的體量適合投資。而借助量化模型，能夠幫助投資人縮小研究范圍，大幅度提高研究效率。全球股票投資，上千億美元的資金，幾十個(gè)策略，卻只需要20-50個(gè)分析師?！? 二、分析 國(guó)金資管聯(lián)席投資總監(jiān)兼量化策略部總經(jīng)理歐陽立更是表示，2017年是做量化策略最好的機(jī)遇，是對(duì)機(jī)構(gòu)投資人長(zhǎng)期最負(fù)責(zé)的做法。 歐陽立更是以“雙十一”的閃崩來舉例，“當(dāng)晚夜盤，多個(gè)品種瞬時(shí)十幾分鐘內(nèi)從漲停到跌停的現(xiàn)象，實(shí)際上是可以通過（量化）的多元化、分散化來解決問題?！? 此外，GSB講臺(tái)基金創(chuàng)始人兼總裁郭勝北指出，全球宏觀分析更適于判斷風(fēng)險(xiǎn)，但總體上難于判斷方向。原因首先在于追漲殺跌是很有風(fēng)險(xiǎn)的，其次在于宏觀分析作為單一的支持點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)的判斷是有巨大的責(zé)任。因此需要推進(jìn)的是，以宏觀為框架，在各個(gè)類別：量化、FOF、期權(quán)、期貨、大宗商品等境內(nèi)外多重思路的綜合體。 在具體的量化策略上，郭勝北指出，在量化中性策略的基礎(chǔ)上，增加宏觀多頭量化策略，同時(shí)在股票、股指期貨、商品期貨等多種資產(chǎn)上進(jìn)行配置和交易。尤其是在股指期貨市場(chǎng)交易量下降，并且長(zhǎng)期維持大幅負(fù)基差的情況下，量化中性策略往往隱含較大風(fēng)險(xiǎn)，正確擇時(shí)是中性策略重要的收益來源。 具體來看，量化擇時(shí)策略的風(fēng)險(xiǎn)和傳統(tǒng)的市場(chǎng)中性策略的風(fēng)險(xiǎn)有很大不同，市場(chǎng)中性策略的最優(yōu)解往往不適合擇時(shí)量化策略例如，同一策略，在純多頭和市場(chǎng)中性的情況下，最優(yōu)化的投資組合股票持倉數(shù)目不相同。純多頭持有的股票數(shù)量應(yīng)該更少。 上海富山投資有限公司投資合伙人、期貨量化部副總監(jiān)田源更是詳細(xì)介紹了CTA基金。由于今年國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)持續(xù)火爆，兼具做多與做空兩個(gè)操作方向的CTA基金在商品市場(chǎng)上頗受關(guān)注。 三、運(yùn)用 量化策略的優(yōu)勢(shì)，是廣度而不是深度，是大數(shù)不是極致，所以量化投資十分強(qiáng)調(diào)多品種、多策略、多周期。 從周期來看，長(zhǎng)周期策略不如長(zhǎng)短結(jié)合的策略。今年商品市場(chǎng)比較好，很多團(tuán)隊(duì)說自己比較擅長(zhǎng)長(zhǎng)周期的策略，但實(shí)際上在這種行情里面，長(zhǎng)周期策略是比較差的，如果有短周期的策略進(jìn)行輔助的話，能夠捕捉到劇烈反轉(zhuǎn)的信號(hào)，其實(shí)有很大的幫助。 量化CTA的盈利來源與主觀不同，既包括供需失衡，也包括市場(chǎng)情緒?？傮w上而言，采用最多的是趨勢(shì)策略。 田源還指出了配置量化CTA基金的三點(diǎn)建議：1。資產(chǎn)標(biāo)配。每個(gè)高凈值客戶的配置中必須有CTA基金；優(yōu)質(zhì)CTA基金將成為稀缺資源。2。長(zhǎng)期持有。耐住回撤期/橫盤期的“寂寞”才能收獲新高期的“繁華”；在黑天鵝頻出的背景下，CTA基金的配置價(jià)值長(zhǎng)期存在。3。要把握窗口機(jī)遇。戰(zhàn)略布局未來在商品、股指等多個(gè)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，尤其是面對(duì)凈值橫盤期是CTA的加倉期，更加不容錯(cuò)過。 四、策略 鑒于目前量化基金的發(fā)展已經(jīng)比較成熟，在量化策略方面也更加完善，面對(duì)現(xiàn)在不確定性日益增強(qiáng)的市場(chǎng)，在風(fēng)控方面明顯量化基金更具有優(yōu)勢(shì)。穩(wěn)健偏保守的投資者可以嘗試投資相應(yīng)的FOF量化基金或期貨中的CTA量化基金，具體選擇標(biāo)的應(yīng)該是一些策略較為成熟，多策略，多品種，多周期，回撤較小，同時(shí)擁有對(duì)沖功能的量化基金進(jìn)行投資，一般目前的期貨CTA量化基金年化收益率在18~20%左右，同時(shí)風(fēng)控線一般小于10%，作為專業(yè)性一般的投資者的大類資產(chǎn)配置來說還是非常具有投資價(jià)值的。 一言看透財(cái)經(jīng)事,紅袖夜伴解紛紛，每晚九點(diǎn)，女神陪你夜讀財(cái)經(jīng)，助您財(cái)色兼收?。?！ 微信公眾號(hào)搜索：女神夜財(cái)經(jīng)